黑色昨日黑色系午后震荡偏弱运行，煤焦强于钢矿，增仓为主。现货方面，卷、螺跌势缓和，铁矿普指反弹，双焦暂稳。成材方面，当前主要矛盾是需求大方向偏空，高供给自我调控能力不足，尽管本周螺纹产量回落，电炉成本有亏损减产，但相对需求供给仍在高位，且高炉成本也在下移，负反馈风险仍在；同时终端需求恢复不及预期，表观消费量再度走弱，库存仍双增，平衡表有些难看；政治局会议后地产调控有趋严迹象，房企融资趋严，销售疲软，地产拐点已现，基建独木难支，“三高”暂无特效药，叠加产业逻辑转空原料支撑下移，盘面向下驱动仍存，边际略有减弱。铁矿方面，淡水河谷下半年增产，到港及发运皆有回升，前期巴西复产资源预计在本月陆续到港，供应端边际转松；需求端，上周受唐山烧结机全停影响，疏港量大幅下挫港口库存累积，贸易商抛货带动盘面大跌；整体看，供需支撑边际皆在转弱，关注85美金非主流矿山成本支撑。焦炭方面，山西二青会限产文件陆续公布，太原长治限产比例提高，政策有一定利好，但开工率高位供应压力仍存；需求端，钢价大跌钢厂利润低位收缩，加之厂内库存不低打压焦价情绪将增强，焦企提涨困难，且港口高库存压制价格；整体看，短期政策利好支撑价格，但下游利润收缩下向上驱动有限，盘面震荡为主。焦煤方面，国内矿因安全问题抑制成常态，进口澳煤仍受通关延长影响，唯蒙煤相对稳定，整体供应趋紧；焦企目前低利润有库存降库为主，盘面跟随焦炭震荡。逢高空钢矿；螺纹、焦炭正套，01多卷空螺，多焦炭空焦煤套利持有。

油脂油料截至8月1日当周，2018/19年度美豆油净销售量为31800吨，显著高于上周和四周均值。巴西于9月1日起将生物柴油掺混率从10%提高到11%，新的掺混政策将造成2019年生物燃料产量达到创纪录的水平，约为60亿升，这也意味着巴西需要每月多加工20万吨大豆。

国内油厂开机率近一个月一直保持在近5年同期低位，油粕被动去库存。豆粕成交量较好，短期支撑豆粕价格，但非瘟疫情仍在蔓延，肉鸡养殖持续亏损，养殖需求总体偏弱，将是中期抑制豆粕价格的主要压力。国内油脂临近双节备货，需求旺季将至，料油脂将偏强运行。期货：油粕观望。

期权：卖出跨式。

乙二醇乙二醇价格目前受到供需方面影响仍旧占据主导因素。从供应方面来看，目前供应端开工率较上周环比略微有所回升。内蒙一套30万吨/年产能的设备目前开始重启。后期陆续或将有重启的设备在未来增加对市场的供应。从需求方面来看，需求目前情况仍旧难言利好。聚酯价格目前不断下跌，厂家开始低价促销使得产销数据略微有所回升，但是这对其现金流的贡献或将不甚完全理想。江浙织机综合开工仍在62%附近徘徊，受到外部不稳定因素的影响，织机方面仍旧难以对聚酯的需求回到以往旺季时刻。库存方面来看，华东主港地区库存环比有所增加，但受到台风的影响，近期到港时间或将有所略微延迟。在供应略微增加，需求不及，库存略微回升的情况下，行情继续偏弱运行。短线反弹至4470附近轻仓沽空EG2001合约。

橡胶东南亚主产区进入旺产季，未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面，轮胎开工率保持稳定。中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间，需要持续关注特殊事件的影响。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。09合约全乳胶老胶年底面临期转现，近期将加快流入现货市场，使全乳胶价格承压。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升。第三季度需求仍是季节性弱势，基本面偏弱。20号胶上市对09合约有利空影响。沪胶超跌反弹，但目前供需状况并不支持价格继续上行，盘面大概率在底部运行。逢反弹做空。

纸浆库存持续增高，未来去库存仍将持续。进口木浆现货市场延续清淡气氛，商家报盘积极性不高，下游纸厂采买积极性不高。文化纸价格下调，需求清淡；包装纸去库为主，需求萎靡；生活纸维持稳定，生活纸走货加快工厂开始补库。汇率贬值，增加进口成本。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，关注消费端是否能够有利好推动。未来纸浆价格或将震荡偏弱运行。反弹做空。

甲醇主力合约上涨。库存方面，港口持续累库，库存压力持续增大，可流通货源持续增多。上游装置开工基本维持不变。进口方面，据报近期沿海库容紧张，库存仍处于持续累库阶段。供应端总体宽裕。需求来看，整体MTO开工率略微上涨。综合，甲醇供应充裕局面未改，港口库存高压，价格持续低位运行。目前来看行情下跌空间有限，但上涨亦难有较大动力。主力合约接近交割月，持仓持续下降，上涨行情或因近交割月引发。近期持续关注9-1合约价差。观望。

玉米外盘方面，晚播题材将美玉米价格推至高位后，近期主产区天气总体良好，市场缺乏新的提振因素，美玉米价格惯性回落。三季度属于美玉米生长关键期，玉米的产量预期就成为后期市场重点关注的对象，决定价格在调整后能否重回升势。国内市场，临储拍卖成交仍在低位，市场参拍意愿不高，非洲猪瘟对玉米饲料消费影响短时间难以恢复，近期玉米期货盘面走势偏弱，特别近两个交易日价格大幅下挫，但现货市场价格仍然保持稳定，港口库存持续回落，说明盘面下跌属于悲观情绪的释放，目前09合约已经贴水现货，预计将对跌幅有一定限制。暂时观望。

苹果苹果基本面目前仍多空交织，一方面今年新季苹果成本投入较大，早熟果开秤价受到去年减产影响也高于往年。但另一方面，今年相比去年来说苹果增产预期强烈，早熟果随着上市量逐渐增大价格亦出现松动，因此总体来看苹果期价短期仍难走出单边行情，建议观望或区间操作为主。观望。

白糖昨日原糖价格止跌企稳，随着空单的快进快出市场或将在低位横盘整理，等待新的方向出现。糖市基本面目前新的利空有限，盘面以确认支撑为主，整理区间为 11.4-12美分之间整理。国内市场上，7月市场销量尚可，广西略微不及预期外，全国产销率明显高于前两个榨季水平。天气方面，新的台风“利奇马”形成，给南部主产区带来又一轮降雨，利于19/20榨季甘蔗生长。由于频繁降雨，销区温度偏低，不利于旺季消费，短期盘面压力犹存，突破不易。期货：尝试短空。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料昨日美棉出口数据显示上周出现销售净增17.95万包，新销售256.25万包，出口状况较前期有所恢复，盘面价格也在前几个交易日企稳的基础上有所回升。总的来看18/19年度美国陆地棉出口同比消化11%，是价格疲软的主要问题。下周一市场即将公布8月平衡表预期，关注库存的改善情况。中国棉花市场上持续影响价格疲软的因素是商业库存居高不下，下游接单及销售困难的问题纷纷对上游市场产生影响。国储棉成交开始出现疲软，市场可供应量依然偏多，行业气氛仍暗淡。期货：短多持有。

期权：买入做多波动率组合。