近期，多个国际组织及金融机构陆续发布2024年经济展望报告。世界银行最新发布的《全球经济展望》报告显示，在货币政策紧缩、金融条件受限、全球贸易投资疲软等因素作用下，今年全球经济将连续第三年放缓，即使发达国家也一样面临经济增速挑战。联合国《2024年世界经济形势与展望》报告显示，由于利率高企、消费支出放缓、劳动力市场疲软，预计美国等几个大型发达经济体在2024年的增长将放缓。

　　在全球贸易低迷，金融条件紧缩的大背景下，2024年全球市场有哪些机遇与挑战？市场普遍预期美联储将开始降息，劳动力市场以及房地产市场将会受到什么影响？2023年IPO市场冷淡，2024年是否会迎来转机？南方财经全媒体记者邀请到纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh，请他谈谈对于2024年全球经济情况的展望及其对于美股IPO市场发展的预期。

　　 Phil Mackintosh。资料图今年的重点是降息的幅度和速度

　　南方财经：美联储在2023年实施了非常激进的加息措施，这将如何影响2024年的经济？会不会导致2024年经济过度放缓？

　　 Phil Mackintosh：这是一个很好的问题。我们开始看到美联储暂停加息，市场预期，不仅是美联储，包括欧洲的央行都会开始下调利率。随着全球通货膨胀率的下降，西方经济体的通货膨胀率现在已经低于4%，接近3%，在很多地方都是如此。通货膨胀率远低于两位数。因此，随着通货膨胀的快速下降，人们预计利率也会随之下降。今年的重点问题将是利率下降的幅度和速度。

　　南方财经：你刚才提到美国和全球的通货膨胀率正在下降，同时能源和食品价格也在下降，工资增长也开始放缓。现在市场的共识是美联储将在今年开始降息。你认为美联储会在何时开始降息？

　　 Phil Mackintosh：这是个重要的问题。此前有市场预测美联储可能在3月份第一次降息，按此预测的话，到了2024年底，利率可能会从现在的水平下降1.5个百分点，也就是从5.5%下降到4%。再往后看一年，可能会再降0.5个百分点，但这是基于通胀率大幅下降的前提下的预测。想想看，如果通胀率是3%，而利率是5.5%，那实际利率就是2.5%。我们已经很长时间没有见到过高通胀之后的实际利率为正值了，尤其是这么高的正值。因此，我认为如果通胀率持续下降，正如你所说的能源价格下降，工资上涨得到控制，生产力提高，那么美联储有充分的理由在更短的时间里更快速完成降息。劳动力与工资水平依然强劲

　　南方财经：根据许多国际组织以及金融机构对2024年经济情况的预测，市场认为美国经济最终将会实现所谓的“软着陆”，你是否同意这一观点？

　　 Phil Mackintosh：目前所有迹象都指向“软着陆”的方向。即便是在利率上升的情况下，美国的消费支出始终保持强劲，消费者在很大程度上支撑了美国经济。美国的年终GDP实际上相当强劲。我认为支撑消费者支出的部分原因是，他们花费了新冠疫情期间的储蓄，以及工资增长。现在实际工资的上涨幅度超过了通胀率，这意味着人们拥有更强的消费能力，尽管价格也在同步上涨。工资的上涨在今年将帮助维持美国民众的消费支出。只要人们继续消费，企业就会继续盈利，他们就不需要裁员。而公司企业的裁员情况如何，对于我们来说是实现“软着陆”的重要观测因素。

　　南方财经：但是根据最近的新闻报道，科技巨头已经开始了新一轮的裁员。您认为这仅限于技术板块吗，还是也会蔓延到其他行业？

　　南方财经：那么你对2024年的劳动力市场有何预期？

　　 Phil Mackintosh：首先我们会密切关注劳动力市场的数据，但目前来看，市场上有足够的工作机会。原因是消费数据基本上保持稳定，加上财政状况良好，制造业和建筑业方面有很多支出，美国在芯片领域进行了相当多的投资。还有一点很有趣的是，由于很多工厂建设，建筑行业实际上表现得相当好。我认为美国可能会维持经济稳步前进。但总的来说，我们预期经济情况会更接近疫情前的旧常态，消费者支出不太可能一直保持在新冠疫情后所出现的超高活动水平上。

　　南方财经：房地产市场与通胀和劳动力市场密切相关。你对2024年美国的房地产市场有什么预测？因为我们注意到目前房屋可负担性处于多年来的低点，你认为这一趋势会持续到2024年吗？

　　 Phil Mackintosh：美国的房地产市场发生的事情非常有趣。经历了2007年次贷危机之后，大家都意识到，当利率上升时，你不希望你的房贷利率随之上升，因此每个人都锁定了长期的抵押贷款。所以，尽管利率上升了，大多数抵押贷款的还款金额并没有改变。但是问题是，没人能负担得起换房，因为那会重置他们的房贷，所以现在美国出现了房屋供应短缺的情况。尽管利率上升，房价实际上仍保持高位，这就是住房的不可负担性高企的原因。与两三年前相比，现在的房贷利率真的很高，房价加速上涨且没有下降，住房非常昂贵，比20世纪80年代更为昂贵，而那时的美联储主席保罗.沃尔克为了应对通胀将利率提高到了两位数。

　　目前，人们越来越买不起美国的住房。好消息是，长期利率会开始下降，正如我们一开始讨论的那样，随着美联储大概率开始降息，债券市场已经在展望未来10年的通胀情况，普遍认为10年后的通胀不会过高，因此房贷利率会开始下降。这已经开始促使住房市场活动略有改善，房地产市场情况也会逐渐开始松动。新兴市场复苏能帮助全球经济渡过难关

　　南方财经：从更广泛的全球角度来看，你对全球经济有什么评估？如果美国能实现“软着陆”，那么全球经济会有怎样的表现？

　　 Phil Mackintosh：如果你看看欧洲经济，增长几乎接近零，甚至可能出现衰退，特别是在欧洲的某些地区。欧洲国家由于乌克兰危机后的能源价格上涨而受到影响，还有就是消费者支出减少。欧洲的消费者没有像美国那样积攒太多储蓄，因此欧洲消费者支出没有那么多。由于经济增长放缓，欧洲的就业和工资增长也没有那么快。所以，欧洲经济增长已经比美国慢了很多。在亚洲，情况并没有受到太多影响，比如日本看起来增长得很好，亚洲的一些经济体也没有像欧洲那样受到通胀的影响。所以全球各地的情况有所不同。总的来说，当你把所有这些因素综合起来，特别是考虑到新兴市场开始复苏，这应该有助于世界经济渡过难关，而不至于出现衰退。

　　南方财经：美国经济和欧洲经济最本质的区别在哪里？

　　 Phil Mackintosh：美国消费者支出在GDP中占比很大，接近70%的GDP来自消费支出。而欧洲实际上一直在缩减，消费支出在GDP中的比重更接近50%。因此，欧洲的消费者更倾向于缩减消费，他们的消费支出对经济的帮助也没有很显著。所以，实际的情况是美国民众疫情期间的储蓄和工资增长，帮助美国经济在疫情后以及在加息周期中，表现得比世界上其他国家更坚韧。现在真正的挑战是，美国消费者能否在接下来的两年推动全球经济，并保持经济不萎缩。今年IPO市场可能大幅回暖

　　南方财经：纳斯达克交易所是科技企业上市的摇篮，但在2023年，首次公开募股(IPO)上市的公司相对较少流程相对缓慢，你认为这一趋势会持续到2024年吗？

　　 Phil Mackintosh：我不这么认为。如果去查看一些更详细的逐月上市数据，你会看到，企业开始逐步重返资本市场。去年晚些时候有一些规模非常大的公司在纳斯达克上市。对于私募股权公司来说，他们目前手上持有大量投资资金，并且比预期的持有时间更长。对于需要募资并寻求IPO上市的企业来说，现在有很好的IPO募资渠道。我们的市场接近历史最高点，企业估值推高了股价，同时市场波动性很低。所以，我认为，对于IPO市场来说，环境是相当有利的，至少比去年强一些，我们希望看到今年IPO市场大幅回暖。

　　南方财经：你认为什么原因导致2023年的IPO市场相对萎靡？

　　 Phil Mackintosh：我认为最主要的原因是“不确定性”。如果你看看债券市场，利率达到顶峰，没有人真正确定美联储是否完全结束加息，或者即将降息。所有关于消费者支出可能耗尽的经济数据，都推高了经济前景的不确定性，人们陷入经济可能会进入衰退的恐慌。我认为这种“衰退的可能性”让许多公司对进入资本市场和首次公开募股感到有些紧张。随着软着陆可能性越来越高，我认为这为公司进入资本市场创造了更多条件，这对投资者来说是好事，因为我们有更多的成长型公司可以购买和持有，并让投资者有机会参与这些企业的成长。